外媒8月20日消息，據悉，倫敦金屬交易所(LME)鋅庫存在過去一個月增加了一倍多，達到145,975噸，目前處于2022年2月以來的最高水平。

從7月開始作為最后手段流入市場的金屬涓涓細流，已變成8月的一股洪流，自上周開始以來，LME的權證已獲得76425噸。

這么多鋅的突然出現不應該讓人感到太意外，因為一段時間以來，市場一直在發出鋅需求走弱的信號。

倫敦金屬交易所3個月期鋅價5月觸及每噸2215美元的近3年低點。鋅目前的交易價約為每盎司2,280美元，自1月初以來下跌了24%，使其成為LME賤金屬中表現第二差的金屬，僅次于鎳。

4月中旬前后，時間價差明顯松動，表明金屬在場外積累。

本月的小規模擠壓已經吸引了一些金屬走出陰影，未來可能還會有更多。

然而，在供應鏈的更上游，已經有跡象表明，鋅價暴跌正開始限制生產。

擠壓可以取出隱藏的金屬

觸發LME倉儲系統當前大量到貨的因素，似乎是本月早些時候短期價差大幅收縮。

自4月中旬以來，基準現金與3個月期價差一直處于舒適的正溢價水平，但在8月初轉為現貨溢價。8月9日，現貨溢價飆升至每噸36.50美元，為今年2月以來的最高水平。

這種小規模的供應緊張被歸因于花旗銀行(Citibank)為了一筆利潤豐厚的倉庫租賃交易而購買了大量金屬，這種存儲業務在過去幾年里由于供應量低而不可能實現。

如果是這樣的話，新加坡的游戲就開始了，除了馬來西亞巴生港的1000噸外，新加坡已經占據了最近抵達的所有黃金。

金屬正在進入LME儲存的早期預警信號是，上月有兩批金屬抵達新加坡。

7月份，該市共獲得了3.15萬噸鋅、5125噸鉛和625噸錫的許可。

LME的月度倉庫排隊數據顯示，PGS (East Asia) Pte Ltd運營的倉庫上個月接收了31,450噸金屬，這意味著這里是鋅的主要目的地。

我們必須等到LME下個月的更新才能確認這個月的流入也是同一家倉庫公司。

盈余已經到了

鑒于價格走勢，以及越來越多的證據表明，鋅市場已轉向大量供應過剩，LME的低庫存看起來越來越不協調。

國際鉛鋅研究小組(ILZSG)直到4月份還預測，全球精煉金屬缺口將達到4.5萬噸。

然而，該集團的最新評估顯示，2023年前5個月的供應超過需求，達到26.7萬噸。

該機構估計，全球精煉金屬產量同比增長2.3%，這在很大程度上反映了中國產量的增加。

然而，同期鋅使用量的增長速度要慢得多，只有1.0%，而且考慮到鋅的需求依賴于中國和歐洲疲軟的建筑業，即使是這個溫和的增長率也有可能進一步下降。

向市場過剩的轉變現在已經有了切實的形式，盡管LME需要一場時間分散的游戲，才能將其從場外儲存的陰影中清除出來。

還有多少鋅會進入LME體系，還有待觀察。期貨溢價回到鋅曲線的前端，表明近期的金屬搶購已經結束。

低價格造成了損失

全球的冶煉廠仍在享用去年積累起來的精礦，當時歐洲和中國的供應中斷造成了供應鏈中的冶煉瓶頸。

雖然歐洲的一些產能仍處于停產狀態，但中國的產能今年已強勁反彈。

然而，根據ILZSG的數據，目前中國的稀土供應正在萎縮，預計今年1 - 5月中國的稀土供應將同比下降1.0%。

低價格開始影響到邊際生產商，Boliden關閉其在愛爾蘭的Tara礦是迄今為止最引人注目的受害者。

鋅供應周期正顯示出轉向的初步跡象，但要使礦山供應受到足夠限制而導致精煉金屬產量下降，還需要一段時間。

在此期間，有很大可能有更多的金屬進入LME的倉庫。本月的利差租賃交易不太可能是最后一次。